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分析今年第四季度LED产业投资策略

资讯来源:http://www.poysun.com    发布时间:2011-10-13 13:51:03

近期LED 需求的增长动力将主要在电视背光和通用照明领域。LED是典型的技术驱动产业,新的应用因此渐次打开。从2000- 2010 的十年间,LED流明成本以28%的年率下降,预计未来二至三年仍将保持25%的成本下降速度。

LED灯管出厂价可以到7-8元/瓦,相对于T8,已经在商业应用领域具有明显的经济性;筒灯价格略高,但相对于节能灯也具有经 济性,预计照明产品仍将以20%以上的年率下降。LED照明正进入加速普及应用时期,价跌量升逻辑将起作用。照明应用在2012 将 超过背光成为LED 需求增长主要动力,我们预计2011-12 年LED照明市场规模将分别增长60%和67%。

我们认为主要LED 领域的赢利水平已经低于长期合理的水平,进入调整的后期,尽管3季度价格下降的趋势仍在延续。其中,封 装业的中小公司运营困难,处于淘汰弱者的严酷竞争状态,其毛利率已处于底部区域并将维持;芯片业的产能释放过程较慢,其调 整进程略慢于封装领域,预计价格仍存在一定压力,不过,衬底价格下跌可部分弥补价格的下跌影响。产能释放和需求不足导致产 业一直处于调整阶段,我们认为景气调整进入后期。2011 年蓝宝石衬底大幅度回落,中低端的LED 成品则出现了超过30%的跌价, LED照明产品出现了20-30%的跌价。

据了解,在投资策略方面,建议以照明应用和景气趋势为主线选择个股,建议在当前芯片价格下降预期背景下偏重封装与应用 领域,而芯片价格稳定后关注外延芯片类股。三季度整体LED 行业销售存在一定压力,业务环比增长将明显放缓,这已经被近期的 股价表现所预期。于中长期看,国内在照明封装领域竞争力较强的厂商,将受益于LED 照明应用的兴起,建议重点关注。其CPV 的 一体化布局也具有潜在的成本竞争力,短期其产能释放进程值得重视。

国内LED照明应用即将启动照明补贴政策值得期待。国内最先启动的将是商用照明,但目前因标准缺失,产品混乱导致用户对于 LED 产品性能难以有准确的预期。我们认为补贴政策如果实施,将通过产品统一标准和示范应用等方式提高用户对于LED 产品的认 知度。我们预计LED 照明产业相关政策将在今年第四季度明朗。

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本文关键词:LED产业
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